虽然我把自己说的很可怜，却没有从乌云白雪这里得到丝毫的同情，只是在
足了她的好奇心之后，从她那里换回了一句“很适合从政”的评鉴。这个评鉴如果是从别人口中得到的话，我或许会认为这是一句玩笑，但是联想到眼前小空姐那超凡的背景，我却怎么也笑不出声来。不过还好，小空姐的话虽然不是无的放矢，但也没有过多的和我在这方面纠
，感觉到我的神色有些一样后她立刻换上了自己刚刚虚心求教时的表情继续发问道“你应该知道咱们国家最近正在酝酿关贸总协定的事情吧？据我所知咱们国内目前并不缺乏地区
的大型钢铁企业，可是这些大型企业的生产技术好像都不太令人满意，如果你单纯的是想在咱们北方建立一个销售范围横跨东西部的巨型钢铁企业我并不担心你做不到，但是如果你想以八一钢铁来覆盖中亚地区的话，恐怕我只能对你的想法保持谨慎的乐观。假设一旦关贸总协定成功签署，你将完全失去贸易壁垒的保护，甚至还有可能因为那些发达国家对咱们国内的钢材倾销而丢失掉原有的市场份额。这样的话你的钢铁桥梁不但不能够帮你实现那些目的，甚至还有可能成为一个沉重的包袱。”乌云白雪努力表现出的好奇让我都感觉到了一丝辛苦，但是为了尽快让空气中凝滞的那些异样地分子消逝掉，我也只得装作很认真地向她解释道“其实你的想法和目前国内大多数投资者的观点基本相同。咱们国内的这些钢铁企业除了刚刚成立的宝钢集团和原有地鞍钢集团之外，其它区域
的钢铁企业确实在产业集中度上存在着很大的问题。而即便是加上宝钢和鞍钢这两个国内钢铁行业的巨头，咱们国家前十位地钢铁企业的钢产量也不过才占到全国钢材总产量的40，而且由于区域重复建设的不断增加，使得这个比例在这些年来一直呈下降趋势。这种趋势如果直接用市场行为表现出来的话。就是你刚才所说的在技术、资金等问题的限制作用下出现相对过剩的落后产能，而咱们急需的高附加值钢材品种却严重的依赖进口。”“我总喜欢将许多件事情联系到一起后再分层次地去观察它们”不再给乌云白雪痛苦的机会，我自顾自的进入状态道“正因为八一钢铁身上存在着你们所担心的那些问题，我才在收购的第一个阶段找到了自己的机会。咱们国家目前的钢铁行业的产业集中度为40，今年欧洲钢铁共同体的这一比例为55。3，咱们旁边地小鬼子的这个比例为52。5，而高丽
子们则达到了恐怖的80。我不知道你在听到这些数字的时候是什么感觉。反正我听到这个数字之后的第一个反应就是咱们国内这些钢铁企业的市值目前普遍都因为被投资者低估而没有显示出其应有的价值。”“被低估？”乌云白雪因为有些跟不上我的跳跃
思维，所以连忙打断我求证道“你的意思是说因为咱们国家地钢体企业集中度不够高，所以这些国内钢材价格因为市场恶竞争的原因而被人为的
低了？你是想把这种价格优势作为将来对抗那些外国企业的资本吗？”乌云白雪没有丝毫着力点的问题让我的思路有些发散，别扭地随着她地问题绕了好几个圈子之后，我才借着指尖递上来的辛辣回过神儿来“其实你说地只是这件事的
因，咱们国内的钢铁企业市值被低估并不是由一两个原因造成的，所以我只能说这些差异化的数字代表的是一种表象的事实，而至于说这种表象下掩盖的那些东西，则需要由像我的老师厉于轼这样的经济学家来研究。我们现在要做的，就是如何在这种表象出现的时候实现自身的利益最大化。”“
同鸭讲！”乌云白雪用一种遗憾的表情摇头表示了自己的不解后。习惯性的微笑道“你的意思是想说因为八一钢铁目前的市值低于实际价值，所以它存在资本运作的可能，而如果你得手的话，无论将来它本身以及所处的环境发生什么变化，你都可以全身而退？”“如果是这样的话你还会帮我吗？”我同样微笑着冲乌云白雪摇了摇头，而后保证般的向她解释道“我刚才已经和你说过了，我收购八一钢铁是为了将这些企业背后隐藏的那些资源抓到手中，我会为了得到这些东西而不惜付出一切代价，所以我根本就不可能松手。至于说你关心的我是否可以扛住来自国外竞争对手的那些压力。我同样和以现在就像你保证，它们任何一家都可以到咱们内地这个大市场来，但不管它是谁，都必须遵守我定下的游戏规则。”
“不是不信，只是觉得有些不可思议，对吗？”看着好不容易陷入迷糊状态的小空姐，我用她以前经常使用的否定问题的方法调笑了她一句后，悠然地对她灌输道“其实在资本运营当中起到最基本作用的，是一种被称作Q值理论的思维体系。这种体系认为你所准备收购的目标公司目前的市场价值与收购完成后重置价值之间存在着一个比例关系，习惯上我们把这个比值称为Q。这个比值越小，收购行为的收益就越大，这个比值越大，收购行为的收益就越小。而当这个比值突破一的时候，除非存在其他方面的考虑。否则这场收购就是毫无意义的。”“重置价值就是你完成收购行为之后新公司的股票价格吧？”听到我口中不断涌现出来的术语。乌云白雪连忙继续向我求索道“是不是说你对八一钢铁完成收购之后它地股票价格就一定会上扬？可是既然你都说它现在的价值是被低估的。而且这种低估还是多方面原因造成的。那么会是什么东西在支撑它股票的价格呢？”
“同样是多方面地原因”我习惯性的对乌云白雪的节奏感耸了耸肩后，不自觉地随着她的思路解释道“你应该知道有一句古诗叫做羌笛何须怨杨柳，春风不度玉门关吧？目前八一钢铁身上就存在着这样地问题，咱们国内现在所有上市的钢铁公司的吨钢重置价格存在于一千五百元到两千元这个区间上。如果以此为依据来估算八一钢铁的市值，那么它年产钢两百万吨的能力就应该把它的市值固定在三十亿到四十亿之间，但是由于本身的区位劣势造成的受关注程度低等原因，它目前的总市值只有十五亿多一点。
于是这个时候。我就找到了收购行为发生后它股票价格的第一个支撑点，因为每一次收购行为发生时被收购对象地估价都会出现1。4倍以上的溢价，也就是说如果我想拿到八一钢铁一半的控股权的话，至少要为此付出十亿人民币。而我的收购行为除了可以拉动它的股价外，还会因为打破了那些将它市值严重低估的相对静止状态而将其股价推上一个新的高度，这个高度将不低于二十亿。”
“这只是整件事情的第一步”看着乌云白雪因为我地解释而再次张开了嘴
，我连忙抢先说道“目前八一钢铁的整体市净率为0。72倍，而深
所钢铁板块那些股票的市盈率为1。4倍，道&；#8226；琼斯工业指数体系下的那些国际钢铁巨头的市盈率更是达到了2。4倍。那么在这种极其不正常的市盈率下，因为我的这次收购行为而几乎全民皆知的八一钢铁必然会初步摆
市值被低估的现象。而且由于当时它上市地时候八一钢铁集团是将其所属的炼钢、连铸、轧钢等一整套完整的、最优质的资产注入到了上市公司当中，所以我的资本注入一定可以帮它完成在西部地区一直独秀的目标。当我们把这个步骤完成后，就可以借着西部开发所吸引来地众多投资者地目光以及国家相应给出的各种优惠政策，在八一钢铁原有地基础上对它进行重组或者是产业升级，甚至我还可以把它作为自己晋身钢铁行业的跳板去继续收购处在亚欧大陆架上的其它同类企业。”
“那第三步是什么呢？”因为看到乌云白雪好像逐渐明白了过来，所以我试探
的给了她一个提问的机会，而小空姐也毫不犹豫地抓住我留下的空隙提问道“你好像目前只解决了八一钢铁在你得手后如何提高自身实力的事情，但似乎你有意的回避了我刚才提出的那个关于关贸总协定的问题吧？”“饭总得一口一口的吃”见乌云白雪这次没再和我绕弯弯，我连忙顺着好不容易保持下来的思路继续向她铺陈道“我做事情一直坚持一个原则。那就是攘外必先安内，所以我不是在回避外资入侵这个问题，只是不想在还达不到独善其身的时候就贸然的跟这些外国巨头展开火并。而且即便是关贸总协定敲定了，咱们国家也不可能完全开放冶金行业，所以我们第三步要做的不是如和和外资企业对抗，而是利用手中现有的资源帮助国内钢铁行业提高产业集中度，以便于多打造几艘在贸易保护壁垒被消除之后可以和那些外国巨头相抗衡的超大型航母。
如果不出意外的话，咱们国内将在未来五年里按地理区域集合出三个钢铁行业集群，其中目前实力最强的宝钢将很有可能在华东地区构筑起包括马鞍山钢铁和长沙钢铁在内的华东钢铁集群。而东北-西北一线可能会由德城实业集团在我完成一些列的收购整合整体在北方构筑起一个比宝钢更强大的钢铁集群。不过我们谁都不可能将手伸过界，因为在华北地区还将出现一个以首钢、唐钢为主导，邯钢、太钢为支撑的集群，但是这个集群却因为央企和地方企业一直存在着的博奕关系而无法进行深层次地整合，只能是以一种松散的联合方式来控制其所占据的市场。虽然这种松散的联合不会对德成和宝钢造成什么威胁。但却作为缓冲阻止了德成的南下和宝钢地北顾路线。除非它们能像我现在找到你这样找到长途奔袭的另类途径。否则如果单纯是靠资本或国家政令的话，根本就达不到目的。”
“我是你地另类途径？”乌云白雪听到我的称呼后。自嘲的耸了耸肩“以你现在的实力和背景想在这个行业里做大并不难。但是你觉得单纯得依靠资本串联就可以在五年里将你手中的这些资源整合成可以和美国那些经营了几百年的大钢铁公司相抗衡的钢铁巨头？我个人倒是觉得技术问题才是制造业生存的关键，如果你找不到和日本那些钢铁企业相比肩的技术的话，恐怕只能做到大而不强？”
被乌云白雪地微笑搞得有些不好意思，我连忙借着给她倒茶的机会掩饰自己的尴尬道“外资企业之所以想进入咱们国内市场。是因为他们认为国内市场具有很广阔的消费前景，为了这个前景，他们肯定不会等到咱们按照关贸总协定的规定最终完全开放国内市场的那一天才来，一定会在缓冲期内就开始以抢滩登陆的方式为自己寻找先机。而如果想规避贸易壁垒的话，他们只有两种选择，一种是在具有全球技术领先的优势时对咱们展开倾销，另一种是在本身技术高于咱们国内同业地情况下以这种技术优势和咱们合作。但是由于钢铁行业存在一定的特殊
，所以它不会像汽车制造业那样出现过多的倾销行为，只可能让这些想进入咱们国内市场的外国钢铁巨头们以和咱们合作的方式来进行抢滩登陆。换而言之，其实外资钢铁企业对咱们国内钢铁行业的渗透首先是从技术
动开始的。而促成这种技术动的，恰恰就是国内与国外不同公司之间的技术落差。而且从诸如日本和、韩国这样曾经地技术落后国的发展道路来看，咱们国内钢铁企业在牺牲掉一部分利益来接受外国钢铁巨头们的技术外溢这件事还是值得推崇的。虽然咱们不可能得到那些外国鬼子们的核心技术，但相对于整体技术以及产业结构都十分落后的国内钢铁企业来说，这些被转让地次级技术足够让咱们得到一定后发优势，甚至还可能因为在咱们本身独具特色地市场、原材料供给以及人力资源等资源禀赋的共同作用下，出现在某一区域内赶超这些技术供给者地情况。但不是每个国内的钢铁企业都有这个机会的，因为既然是技术的落差
动，那么想得到这些技术的话。就必然需要有能够让它动的渠道。换而言之，除非咱们可以为那些想进入内地的外资企业提供广阔的市场前景以供它们抢滩，否则没有任何一家外资企业愿意跟咱们合作。而这，也就是我为什么不急于寻求和外资对抗的方式，反而使不断的构筑自身的产业集群的目的，只要我将属于自己的渠道做好，那些外国鬼子自然就会找上门来，到时候资金和技术等问题都将
刃而解。甚至我还可以做的再绝一些，让自己这个产业集群当中的覆盖不同消费区域的企业因地制宜的选择合作伙伴。这样的话，我将同时得到多种次级技术，并通过这些合作自然而言的达到优化自身结构的目的。”可能是因为民族自尊心作祟的缘故，我的预计让乌云白雪的脸上明显的出现了一丝失落，惹得她很是不甘的跟我调笑道“本来以为你会有什么与众不同的想法呢，原来也不过就是以物易物的
换。既然连你都没办法做到这些事情。那我想我应该把自己对咱们国内企业的期望值调低一些了。否则恐怕很容易像今天一样受打击的。”“飞机制造业好像和铝的关系更密切一些吧？”很受用的接受了乌云白雪的恭维之后，我不自觉地向她试探道“你从什么时候开始忽然关心起了这些经济问题？难道因为最近股市有波动。所以你也想进场操作？如果是这样的话我劝你还是撤出来吧，你又不缺钱，没必要去那里找刺
。”“我的确是准备投资一支股票！”乌云白雪听到我的劝告后，很认真地坐直了身体，旋而目不转睛地向我求教道“这支股票一直以来表现都很让人满意，不但能给人稳定的安全感，还能让人产生严重的依赖
。但是很可惜，由于目前这支股票的大股东很明确，因此像我这样众多后来的投资者都无法真正的介入其中。我想请你帮我分析下，看是不是有什么办法可以帮我们打破这层坚冰？”
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